存貨週轉率

定義

營業成本除以平均存貨的倍數，衡量公司一年內把存貨循環賣出去並補貨的次數，是判讀經營效率與庫存品質的核心比率。

詳細說明

存貨週轉率位於合併綜合損益表與資產負債表交叉的位置：分子取自綜合損益表的「營業成本」、分母取自資產負債表的「存貨」（採期初與期末或四季平均），計算公式為營業成本 ÷ 平均存貨。台股上市櫃公司依金管會發布之 IFRS 公報（金管會發布之 TIFRS）編製合併財報，綜合損益表呈現方式依 IAS 1（金管會發布之 TIFRS 第 1 號）規範、存貨會計處理依 IAS 2（金管會發布之 TIFRS 第 2 號）規範。原始數字可在公開資訊觀測站「綜合損益表」個股查詢頁面（端點 t164sb04）與「資產負債表」個股查詢頁面（端點 t164sb03）逐季查閱，「財務比較 E 點通」(mopsfin.twse.com.tw) 經營能力欄位則直接列出計算好的「存貨週轉率」與「平均銷貨日數」兩支官方欄位。

為什麼分子一定要用營業成本、不能用營業收入是這支比率最該理解的會計細節。資產負債表上的「存貨」採成本基礎入帳（依 IAS 2 規範以成本與淨變現價值孰低衡量），分子若改用包含毛利的營業收入，等於把「售價金額」拿來除以「成本基礎庫存」，分子分母單位不一致，會虛增週轉次數約 1.3 至 1.5 倍（依該公司毛利率高低），對應的存貨天數也會被低估同樣倍數。正確口徑下，分子營業成本與分母存貨同為「成本流」衡量，相除後才是「庫存被本業消耗掉幾次」的真實答案。坊間網站若用營收當分子，要先確認口徑再採用。

存貨週轉率配對的另一支指標是「平均銷貨日數」（Days Inventory Outstanding, DIO），公式為 365 ÷ 存貨週轉率（或 365 × 平均存貨 ÷ 營業成本），單位由「次／年」換成「天」，直觀反映一檔存貨從入庫到賣出平均要躺幾天。平均銷貨日數是「現金循環週期」（Cash Conversion Cycle, CCC）的第一段；完整 CCC 公式為平均銷貨日數（DIO）加平均收現日數（DSO）、減平均付現日數（DPO），反映公司從付給上游、生產製造、賣給下游、到收回現金所需的天數。CCC 越短代表現金回收越快、資本佔用越少，存貨週轉率走升通常意味 CCC 縮短，是經營效率改善的訊號。

存貨週轉率的產業差異是所有經營能力比率中最劇烈的。電子代工因 BTO（接單後生產）模式平均銷貨日數常見 30 至 60 天；IC 設計因晶圓投片到成品交付的長供應鏈，平均銷貨日數常見 60 至 120 天；傳統製造、鋼鐵、石化隨景氣循環大幅震盪，景氣高點 30 至 60 天、低點可拉長至 120 天以上；零售通路 30 至 60 天；威士忌酒類陳釀因正常營業週期長於 12 個月，存貨依 IAS 1 流動／非流動雙重判斷規則仍歸流動資產但週轉率自然偏低。判讀時要與同產業同類型公司比、看自家近 3 至 5 年趨勢，跨產業套單一健全門檻會誤判。

散戶讀存貨週轉率最常踩的三個坑。最常見的是分子用營收（已述）；另一個是用期末存貨而非平均存貨，單一時點受財報截止日庫存堆積或出清影響偏差大，正確口徑應取期初與期末平均、或四季平均，「財務比較 E 點通」官方欄位即採平均口徑。再一類情境是把季節性產業的單季數字當趨勢，零售在年底節慶、食品在春節前後庫存大幅跳動，要看滾動 12 個月或四季平均才有意義。另一個進階判讀是「存貨週轉率走降、毛利率同步走降、存貨跌價損失提列增加」三件組同向惡化，反映商品競爭力下滑而非戰略備料，是讀年報時最該警覺的訊號之一。

計算公式

台股相關規定

• 上市櫃公司依金管會發布之 IFRS 公報（金管會發布之 TIFRS）編製合併財務報告，綜合損益表呈現方式依 IAS 1（金管會發布之 TIFRS 第 1 號）規範、存貨會計處理依 IAS 2（金管會發布之 TIFRS 第 2 號）規範。存貨於資產負債表以成本與淨變現價值孰低衡量；超過淨變現價值之差額認列存貨跌價損失，沖減金額於發生當期認列為銷貨成本。存貨成本計算方法得採個別認定法、先進先出法或加權平均法（IAS 2 規範）。
• 商業會計法第 43 條規範「存貨成本計算方法得依其種類或性質，採用個別認定法、先進先出法或平均法」「存貨以成本與淨變現價值孰低衡量，當存貨成本高於淨變現價值時，應將成本沖減至淨變現價值，沖減金額應於發生當期認列為銷貨成本」。§10 規範會計基礎採權責發生制（收益於確定應收時、費用於確定應付時即行入帳），是「銷貨成本與本期存貨耗用配合」的法源依據。
• 財報原始數字可在公開資訊觀測站查閱：「綜合損益表」個股查詢（端點 t164sb04）提供分子的「營業成本」，「資產負債表」個股查詢（端點 t164sb03）提供分母的「存貨」，季報、半年報與年報皆須揭露。TWSE「財務比較 E 點通」(mopsfin.twse.com.tw) 經營能力欄位則直接列示「應收款項週轉率」「平均收現日數」「存貨週轉率」「平均銷貨日數」「總資產週轉率」五支官方欄位的計算結果，不需自行從原始財報數字相除。
• 產業差異是經營能力比率中最劇烈的：電子代工平均銷貨日數常見 30 至 60 天、IC 設計 60 至 120 天、傳統製造與鋼鐵石化隨景氣循環震盪、零售通路 30 至 60 天、威士忌酒類陳釀因正常營業週期長於 12 個月、存貨依 IAS 1 流動／非流動雙重判斷規則仍歸流動資產但週轉率自然偏低。跨產業套單一健全門檻會誤判，比較存貨週轉率要限縮在同產業內並對照自家近 3 至 5 年趨勢。
• 銀行業、保險業、證券業、金控業適用金管會公告之專業財務報告編製準則，本業以吸收存款、放款、保費收取與理賠、有價證券買賣為主，資產負債表結構無「存貨」科目對應，套用存貨週轉率毫無意義。公開資訊觀測站「財務比較 E 點通」經營能力欄位明確排除金融業、保險業、金控業及異業合併套用本指標。
• 判讀存貨週轉率須留意三件事：分子須用營業成本而非營業收入（避免毛利虛增週轉次數）；分母須用平均存貨而非單一時點期末存貨（取期初與期末平均或四季平均，「財務比較 E 點通」官方欄位採平均口徑）；季節性產業（零售年底、食品節慶）單季數字跳動大、要看滾動 12 個月或四季平均。「存貨週轉率走降、毛利率同步走降、存貨跌價損失提列增加」三件組同向惡化，反映商品競爭力下滑，是讀年報時的關鍵警訊。

存貨週轉率 vs 應收款項週轉率 vs 應付款項週轉率（現金循環週期三段）

常見誤解

使用情境

常見問答

法規依據與來源

• 商業會計法第 43 條（存貨成本計算方法得採個別認定法、先進先出法或平均法；存貨以成本與淨變現價值孰低衡量，沖減金額於發生當期認列為銷貨成本）
• 商業會計法第 10 條（會計基礎採權責發生制：收益於確定應收時、費用於確定應付時即行入帳，為銷貨成本與本期存貨耗用配合之法源依據）
• 金融監督管理委員會證券期貨局「國際財務報導準則（IFRS）下載專區」（金管會發布之 IFRS 正體中文版總目錄，含 IAS 1／TIFRS 第 1 號財務報表之表達、IAS 2／TIFRS 第 2 號存貨）
• 公開資訊觀測站「綜合損益表」個股查詢（端點 t164sb04；分子「營業成本」取數頁面）
• 臺灣證券交易所「財務比較 E 點通」（個股財務比率比較頁面，經營能力欄位中文名稱含「應收款項週轉率」「平均收現日數」「存貨週轉率」「平均銷貨日數」「總資產週轉率」五支；不適用金融業、保險業、金控業及異業合併）